heiheilianzai8@gmail.com

【责任编辑：张海营以下为演讲全文：李想：各位好，我是首程的策略顾问李想。这次受邀参加2018年金融论坛备感容幸，谢谢大家，刚才也有几位学长前辈做了精彩的演讲，在这里我想借这个平台与各位分享一下我这十几年来在投资领域的一些心得。第一点想分享的是怎么做VC，怎么做早期投资。

如果主动与被动相互平衡，则可以兼顾 效用与经济，降低整个市场的投资成本。另外，在基金投资的上一层，即基金组合选择上，也有被动投资与主动投资。综上，我们主要研究被动基金，其基本是宽基指数基金，衍生品是策略基金。ETF（交易所交易型基金）是一种重要的指数投资工具，也是宽基指数的主要代表，主要通过复制标的指数来构建跟踪指数变化，以实现与跟踪指数相同的投资收益，具有低成本、高透明度、可分散风险等优势，是投资者进行资产配置和风险管理的有力工具。

在政策工具方面，人民银行积极探索和创新宏观审慎政策工具，不少探索从全球看也具有创新性。一是在2011年即正式引入差别准备金动态调整机制，其核心是金融机构的信贷扩张应与经济增长的合理需要及自身的资本水平等相匹配，也就是要求金融机构“有多大本钱就做多大生意”，不能盲目扩张和过度加杠杆。针对金融市场和金融创新的快速发展，2016年起将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估，将更多金融活动和资产扩张行为纳入宏观审慎管理，从七大方面对金融机构的行为进行引导，实施逆周期调节。二是将跨境资本流动纳入宏观审慎管理范畴，着重对资本流动中的过度加杠杆和短期炒作行为进行有针对性的逆周期调节。三是继续加强房地产市场的宏观审慎管理，形成了以因城施策差别化住房信贷政策为主要内容的住房金融宏观审慎政策。货币政策和宏观审慎政策相互配合，为供给侧结构性改革营造了中性适度的货币金融环境，同时较好地防范了系统性金融风险，维护了金融稳定，有力地促进了我国经济健康可持续发展。

冲击比较大的方面，对公募基金的冲击还是有。一方面现在所有的公募机构是独立的资产管理机构，很多公募机构，不管是股东层面还是合资方，很少有大金融机构。现在银行的理财子公司出现，特别是大型的商业银行，从客户层面从资金层面还是有相当多的优势。但是尽管有这样不同的优缺点，但是我相信将来整个行业在资管行业或者财富管理行业，发挥好各自的比较优势，发挥各自的特长，既竞争又合作，我相信财富管理会越来越兴旺越来越好。

陈黎芳：我并不害怕这一点，虽然美国政府的行为确实罕见。我的看法是这样的：美国可能有点低估了华为的团结意志，也有点低估了其它国家的政府、企业和民众自身的判断力。美国并没有拿出事实，只是拿一些观点和猜测去影响舆论，我觉得它的影响力并没有它想的那么强大。

值得一提的是，现任第二大股东豫商集团正是在2013年通过连续四次举牌收获了20%的股权后，引爆了旷日持久的股权争夺战，当时的控股股东银星集团不得不将自己持股比例提升到26%。2015年，银星集团彻底退出东方银星，将所持股份全数转让予晋中东鑫，但豫商集团并没有停止增持。2016年10月，晋中东鑫持股比例上升至32%，刚好超过持股31%的豫商集团，保住了第一大股东位置。